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        嘉實基金:嘉實基金吳越:白酒靜態估值高來自稀缺性 長期迭代來看估值可能不貴

        6月25日,由嘉實基金和新浪財經聯合主辦的嘉實基金2021遠見者投資策略峰會在北京舉行,主題為“同行·創未來”。嘉實基金大消費研究總監吳越出席會議并發表觀點。



          他提到當前投資者們普遍關心的一個問題,就是白酒過去三五年漲幅這么大,估值這么高,再繼續投資是否會有風險?他從兩方面進行剖析。


          他認為,白酒靜態估值貴的主要源自它的稀缺性。從選股方法論看,他通常愿意選擇兩類公司,第一類是能改變世界的公司,集中在科技型公司上;第二類是很難被世界改變的公司,即通常所謂的時間的朋友,永恒的玫瑰等等。白酒屬于后一類,具有稀缺而獨特的商業模式和非常優秀的競爭格局,可以沉淀成為極為優質的財務模型和財務指標。他認為,白酒是所有A股權益資產中最為優秀的資產之一,這種稀缺性解釋了靜態估值貴的問題。


          第二,主觀世界看到的估值貴不一定是真正意義上客觀世界的估值貴。過去幾年大量的白酒企業上市,特別是在二三線白酒,估值很高,有80倍、100倍?;仡^來看,經過3年的沉淀,這些公司的業績不是增長1倍,而是增長了2倍、3倍甚至是5到10倍。


          他提到,任何一個時間點上,一味靜態地討論估值都是片面的,優質資產從長期迭代的角度來看,業績可能會持續增長且大幅度超預期,最終客觀世界來看,可能估值是非常便宜的。同時這也是過去幾年大量10年10倍甚至是2年10倍、3年10倍的大牛股誕生的主要來源。


        來源:新浪財經


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