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        貨幣基金:美國貨幣基金超4萬億資金“無處可去”,美聯儲將被迫采取行動?

        美國貨幣基金近幾個月從個人和企業處獲得了大量資金,并大舉涌入作為安全資產的美國國債市場。但如此大規模的資金涌入疊加短期國債供應減少,使得部分短期國債收益率跌破0,反而令貨幣基金市場面臨更大的盈利壓力。


        無處可去的貨幣市場基金資金還不得不運用美聯儲的隔夜逆回購工具(RRP),這讓RRP的使用量在本周創下歷史新高,并給美聯儲管理短期利率帶來了壓力。



        貨幣基金盈利困難


        投資公司研究所(Investment Company Institute)的數據顯示,盡管回報微薄,但在截至5月26日的一周內,政府貨幣市場基金資產規模首次飆升至4萬億美元以上。其中部分資金來自銀行。美國銀行們一直在敦促大型企業客戶將現金直接注入貨幣市場基金,而不是存入其賬戶。


        全球最大的貨幣市場基金管理公司之一的聯邦愛馬仕(Federated Hermes)的全球流動性市場首席投資官坎寧漢(Deborah Cunningham)稱,“當下這種市場紅火的時刻絕對不是一個令我們愉快的操作環境,因為任何資產/市場都很難找到能提供價值的投資機會?!?/p>

        摩根大通資產管理公司的貨幣市場業務投資組合管理全球主管塔夫茨(Christopher Tufts)表示:“即使接下來貨幣市場基金開始限制投資者認購,或直接拒絕吸納新資金,我也不會感到驚訝?!?/p>

        坎寧漢說,近幾周來,隨著更多資金流入整個金融體系,短期利率的下行趨勢變得更加嚴重。美聯儲向市場注入的資金源源不斷,每月購買1200億美元的美國國債和機構抵押貸款支持證券。與此同時,美國財政部也開始發放拜登政府經濟刺激計劃相關資金,使情況更加復雜。美國財政部還一直在縮減流通中的短期票據(T-bill)存量,以此來延長政府未償債務到期期限,這令市場上可用的短期美債凈供給量銳減4240億美元。


        受此影響,將于最近一個月內到期的美國國債的收益率已跌至負值。


        提供貨幣市場基金數據及新聞的Crane Data的負責人克雷恩(Peter Crane)預計,頂級政府貨幣市場基金的7天平均收益率目前徘徊在0.02%左右,遠低于2019年底1.39%的水平。

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