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        大成基金:大成基金徐彥:商業模式分析在投資中的有效性有所減弱

        “看清成熟生態中成熟公司的商業模式,在幾年前對價值投資很有幫助,但現在,商業模式分析的有效性在顯著下降”,踐行價值投資15年的老將,大成基金首席權益投資官徐彥如是說。



        徐彥認為,對于傳統行業的優質公司,總結它們的商業模式并不困難,只不過幾年前市場普遍不從這個角度去想,而現在大家都學會了。


        市場已經對很多大型成熟公司商業模式的最大特點有非常清晰的總結,如招商銀行,“因您而變”,說明企業是有清晰客戶定位、有服務意識、圍繞客戶需求發展的零售銀行;再如幾年前的國酒茅臺,四個字很好總結了它的價值來源和差異,帶來商業上更高的售價和更強的渠道掌控力。


        但新的挑戰已經出現:經濟結構轉型升級,行業競爭更加激烈。


        “目前我們要做的不是總結歷史上商業模式的好壞,而是要面向將來做一個判斷:在社會大生態、行業小生態發生巨變時,這些公司是否有能力迎接未來的挑戰。優質公司的挑戰不是來自同行,而是來自時代?!?/p>

        商業模式是在企業主動選擇和其所處生態的發展這兩者共振下形成的。商業模式分析是對處于復雜生態中企業的抽象化處理,離不開兩個維度:空間,包括大小、結構、關系等;時間,即隨著時間如何變化。


        和成熟企業一樣,新興行業的新興公司同樣面臨挑戰。新興行業公司的商業模式本身遠未成熟,是否具有投資價值,則更要看企業的商業模式是否有硬核能力,可以滿足未來時代的高質量發展。


        網友大成基金:

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